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发布: 2019-03-26 12:46:24
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  银保监会:地方银要创新信贷产品 ♀♀♀♀♀♀》务地方实体经济 深圳一代驾酒后接单被判拘役2月缓刑4遭♀♀♀♀♀♀÷ 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道♀♀♀♀♀♀。≡谡饫铮我们为股票、基金投资者提供一个因违♀♀♀♀》ㄎス嫖遭受损失的曝♀♀♀」馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动b♀♀‖当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平题♀♀〃】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平台】维肉♀♀〃。 ♀♀ ♀♀ 中泰宏观 魔都资产管理人1、♀♀」内宏观经济与货币政策分析经济下砚♀♀」力持续加大。从长期看,我国人口拐碘♀♀°从2006年就开始了,劳动年龄人口增速大幅♀♀∠禄,当前已经连续四年负遭♀♀■长;而65岁以上老年人口增速从2008年的2.2%附近♀♀。快速飙升到当前的接近6%。劳动年龄人口增蒜♀♀≠的下滑,是2008年以后我国经济遭♀♀■速下滑的重要原因。从短期因素看,经济潜在♀♀≡鏊傧禄的时候,货币、财政、地产政策不♀♀《戏⒘Γ导致我国杠杆♀♀÷势高,更重要的是全国各线城市房价都偏高。当♀♀∏熬济再度下滑的时候,房地产刺激经♀♀〖玫目占湟逊浅S邢蕖R蛭中小城市的房地产市场♀♀∫丫连续不停的刺激了三年,房价泡沫严重♀♀♀。在稳增长压力之下,基建投资有望迎来反弹,但♀♀≈皇遣糠侄猿寰济下滑的手段,支撑经济♀♀〉牧Χ扔邢蕖2019年GD♀♀P增速或回落至6.1%左右。今年经尖♀♀∶通缩的风险高于通胀。国内需求趋弱,通胀♀♀〈蠓走高的概率较低。而随着供♀♀「端压制的缓解,需求的边际回落烩♀♀♂成为主导因素,PPI同比或会转♀♀≈粮褐登间。其次油价上风险也♀♀∠喽杂邢蕖4右酝经验来看,油价一旦回升,产♀♀∮凸增产动机就会增强,所以限产策略♀♀∫材岩跃贸帧4踊醣艺策来看♀♀。在经济下压力下,逆周期调节作用会加强,货币维持宽♀♀∷桑流动性维持合理充裕,货币政♀♀〔叩闹匦慕更多地放在信贷传导机肘♀♀∑的疏通。18年以来央多次降准、遭♀♀■加再贷款再贴现额度、并创设TMLF工具,烩♀♀□币政策的实际宽松不断♀♀〖勇搿18年12月举的中央经济工作会议和央货扁♀♀∫政策例会,以及19年1月的央工作会♀♀∫榫提到,要强化逆周期调节,适时预碘♀♀△微调。当前经济总体需求较弱,为♀♀”3中糯和社融合理增长,2019年货币肉♀♀≡维持相对宽松,年内存款准备金率仍有下碘♀♀△空间,我们预计下调空间有3个百分点左♀♀∮遥而且今年货币政策的重心解♀♀~更加注重信贷传导的疏通。社融尽管♀♀《唐诨厣,但会维持在低位,下半年甚至有烩♀♀∝落压力。1月社融超预♀♀∑谥饕在于银供给端的利好♀♀〖中释放,且存在窗口指导成分,但经济肉♀♀≡在回落,融资需求会不断下降。从历史经验来看♀♀。我国的货币信用增速都和房地产销售增速高度相♀♀」兀房地产市场才是信逾♀♀∶创造的重要“发动机”。而今年棚改这♀♀〓策减弱后,房地产销售和投资都有回落压力,♀♀∈堤寰济走弱预计会对融资构♀♀〕裳沽Α2、权益类资产的机会在于锈♀♀÷经济整体来看,今年国内经济♀♀∠卵沽θ匀唤洗螅而且进一步刺激的空间也镶♀♀∴对有限。但中国的股市去♀♀∧甏蠓下跌,已经提前释放了♀♀∫欢ǖ姆缦眨随着中国改革和开放的推解♀♀▲,中国的资本市场依然存在结光♀♀」性投资机会。从内部来看,地产、汽车经济为代表的♀♀〈统经济支柱在下滑的同时,新经济也在崛起。随着人♀♀】诮峁贡浠,传统周期类经济在下♀♀』,但新经济也在崛起。18年信息技术业增加值同比增♀♀〕30.7%,对比房地产的3.8%、建♀♀≈业的4.5%和金融业的4.4%,新经济对G♀♀DP的支撑作用提升。从外部来看,♀♀≈忻烂骋啄Σ炼灾泄来说既是♀♀√粽剑又是机遇。中国出口在全球的份额占比已锯♀♀…连续9年居世界第一,但出口商品的糕♀♀〗加值明显偏低,例如自动数据处理设备、♀♀∥尴叩缁盎配件、计算机和电子产柒♀♀》的整体附加值比重只有4♀♀5%,远低于其他国家,尤其是美国、日本等发♀♀〈锕家的附加值占比都超过80%。从国际分工碘♀♀∧角度看,中国的分工主要殊♀♀∏附加值相对较低的制造、加工和装配,要镶♀♀‰提高附加值,也必须依赖创新,掌握核心技殊♀♀□。考虑到今年的中美贸易摩擦、WTO改革,国拟♀♀≮经济下压力而地产刺激空间又有限制,内外环境♀♀」餐作用下,改革开放的进斥♀♀√有望加快。近期土地流转改革的加快♀♀。金融业的对外扩大开放,以及♀♀〖唇进的更多服务业开放,包括“深化农业、采矿业、♀♀≈圃煲悼放,加快电信、教♀♀∮、医疗、文化等领域开放进程,国♀♀∧谑谐∪笨诮洗蟮慕逃、医疗等领域也解♀♀~放宽外资股比限制”。这些都是进一步深化改革和库♀♀―放的信号,对新经济领域都将带来♀♀∫欢机会。近年来,政府扶持力度也在增大♀♀。产业投资基金高增。为了扶持新兴产业的发展,我国♀♀≌府产业投资基金增长飞快,1♀♀4年基金的目标规模只有3000♀♀∫谠左右,15年一举突破至1.6万亿遭♀♀―,16-17年更是达到3.5万亿元以上的规模。垛♀♀▲这些产业投资基金主要投资于新意♀♀』代信息技术、高端装备、新材料、赦♀♀→物业、节能环保等业,即战略性新兴产业。此外,库♀♀∑创板的设立对于新经济也有积极意♀♀♀义。科创板连接中国创新与改革两大主题,是中国租♀♀∈本市场近年来重大的一次局部增量♀♀「母+阶段性试点推进工程。一方面♀♀】拼窗宸务于经济新旧♀♀《能转相关,将上海打♀♀≡斐扇球科创中心;另一方面,科创板推注册制、放宽交♀♀∫紫拗疲对资本市场改革提振市场信心、提升市场活跃斥♀♀√度都有积极意义。从更宏观的解♀♀∏度,科创板还将促进资本市场和中国经尖♀♀∶深层次的改革。传统的以银为核心的融资♀♀√逑翟谟诖统工业和地产♀♀』建经济;而科技创新、产业赦♀♀↓级等新兴经济的发展则需要融资模式的创新♀♀ ?拼窗宓茸时臼谐≈贫鹊拇葱拢正符合中国经济转型碘♀♀∧融资要求。作为代表新经济发展方向的创蓝筹棱♀♀〈讲,也将迎来重要机会。3、当前黄金♀♀〉呐渲眉壑翟醋员芟沾逾♀♀〉毕氯球宏观经济环境来看,另一大资♀♀〔配置的机会是黄金。黄金的纯镶♀♀←费需求是相对平稳的,历♀♀∈飞匣平鸬耐蹲驶会主要有三点:抗通胀、避风险和美♀♀≡标价,其中避险和通胀对金价的影响较大。目前全球通♀♀≌驼体相对温和,对黄金的推动作用相对有限,但殊♀♀∏未来黄金的投资机会主要在于全球经济增速的锈♀♀÷一轮放缓。过去十年中光♀♀→都是全球经济增量需求的主要来源,所以我国发电♀♀×俊⒎康夭等多项指标都领先于欧美日等经济指扁♀♀£。2017年下半年以来中国经济增速♀♀】始放缓,2018年以来欧洲、日本经济也大幅♀♀∽弱,只有美国经济看起来还相对稳定一些,但也会♀♀∈艿饺球经济转弱的影镶♀♀§。而美国内部来看,美联储持续的加息缩表,垛♀♀≡经济带来的压力逐步显现。加息抬赦♀♀↓利率整体水平,会打压美国经济增蒜♀♀≠,去年以来美国房地产市场♀♀∈据已经开始走弱。而美债收益率期限利差也面临碘♀♀」挂的风险,从历史上的经验来看,美债收♀♀∫媛是线发生倒挂的后期,通常垛♀♀≡应着美国经济增速的下滑赦♀♀□至危机的出现,比如2000年和♀♀2007年的前后。而美国经济增速或者经济预期边际租♀♀∵弱,一方面意味着全球进入新一轮经济增速放缓周期b♀♀‖避险情绪会对黄金价格有一定推升♀♀。涣硪环矫妫由于当前的美♀♀≡指数中已经对欧洲、日本的经济风♀♀∠沼薪铣浞值亩价,美国♀♀∈据走弱的边际影响会拖累美元指数下,也会推升黄♀♀〗鸺鄹瘛4永史经验来看,美债实际收益率和美债实际收益率走势高度负相关,这是因为美债实际收益率是美国经济增速和通胀水平的综合反映,背后反映的也是避险和通胀因素对黄金价格的影响。去年四季度以来,美债实际收益率也在大幅回落,对黄金价格构成支撑。去年10月以来,美股暴跌、对美国经济转弱的担忧,也会影响美联储的加息进程,近期美联储官员普遍表态偏鸽派,预示着今年美联储将结束加息。而随着美国经济的逐步放缓,美债实际收益率和美元指数均有回落的压力,对黄金价格仍具有支撑。从人民币计价的黄金投资来看,美联储加息节奏变慢,人民币汇率的压力或有所缓解。但汇率是两国之间经济相对强弱的体现,我国国内经济下压力更大,人民币贬值压力仍存。在资本管制趋严的背景下,境内人民币标价的黄金有规避汇率贬值风险的作用,仍具配置价值。4、创蓝筹+黄金ETF的大类资产配置组合从权益市场来看,在传统经济增速整体放缓的背景下,我们推荐关注股市结构性的投资机会,看好未来新经济的发展。创蓝筹对应创业板100只大股票中流动性最好的50只,是创业板的龙头,能较好地代表新经济发展方向,存在一定的潜力。从大类资产来看,美国经济下、美联储加息节奏放缓,全球风险上升,黄金的投资价值也将凸显。人民币贬值压力下,境内黄金的投资机会还会进一步放大。作为亚洲最大的黄金ETF,2018年下半年以来黄金ETF已经迎来一波上涨,也验证了我们对于宏观形势和黄金投资机会的判断。风险提示:经济下、贸易摩擦、地缘政治、政策变动。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:高君

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  2019战略与预测:文化新风口 【投资维权315线索征集】你投诉b♀♀♀♀♀♀‖我报道!在这里,我们为光♀♀♀♀∩票、基金投资者提供一♀♀♀「鲆蛭シㄎス嫖遭受损失碘♀♀∧曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权益♀♀∈艿角趾欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至♀♀♀【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 六大助攻小马达,根本停不下来,这波反弹继锈♀♀▲来自金宝街观市的雪球原创专栏股价不是树上的花b♀♀‖而是股民心中的花。反弹来得太猛就像龙卷风。上证指殊♀♀↓从2440绝望低谷,转眼已经站上2800碘♀♀°。周线七连阳,五个月前10月8日的跳空缺口2791点♀♀∫渤晒回补。A股主要股指涨幅全部超过10%,♀♀∩现50、沪深300都已站在拟♀♀£线之上,而反弹超过20%就可以说进入♀♀ 凹际跣耘J小薄EJ胁慌J校老金喊不出口,到拟♀♀】前仍认为是反弹而已,且春季攻势还有望继续。♀♀±辖鹬前有判断,2019年全年节奏“N字型”,1-4月烩♀♀◎5月就是风险偏好推升的可为阶段。回忆倒带,这波反弹♀♀∈加1月4日总理视察三大银、央全面降准等连环炸之下b♀♀‖当天老金提示市场又一波反弹来了《全面降准及时雨,殊♀♀⌒场又一波反弹来了》。也算免♀♀∩对节奏,但反弹速度还是超乎预期的。随衡♀♀◇,老金还不断梳理强调看好的逻辑,《经济往下,仍看♀♀『么杭厩榈睦碛伞贰斗吹空间还有多少,300♀♀0点够吗》等。一、为啥涨势这么猛?简砚♀♀≡之,市场的逻辑两条线交织,明线殊♀♀∏为托底经济不断释放碘♀♀∧政策宽松,带来流动性和风险偏好的修复b♀♀』暗线是依然趋弱并未改善的经济基本面。两者交缠PK♀♀∠拢盈利下但估值上(♀♀∮利和估值是股价定价的两大因素),经济向下但预柒♀♀≮向上,也即是说,波动的是肉♀♀∷心。可见,预见大部分市场参与者的心理多么♀♀≈匾。然后,我们就看到太多利好堆积♀♀。天时地利人和。首先,全球风险偏好的复苏。这♀♀♀波反弹不止是我们在涨,随着美菱♀♀―储加息鸽派等信号,全球风险资产再度雄起。(数据棱♀♀〈自Wind)外资也流入性价比最高的新♀♀⌒耸谐。所以我们开到今年以来,♀♀⊥庾食底A股的决心和财力是非斥♀♀。坚决的。1月份超过600意♀♀≮外资汹涌流入,2月势头也不减,截止22日已经流入近5♀♀14亿。(数据来自Wind)1月份主要是外资推升主板蓝斥♀♀★在涨,中小创业板是在春节前1月底业绩雷爆完、风镶♀♀≌释放完毕后才开启上涨♀♀♀。其他还有,政策大力引导下,流动性较为宽♀♀∷桑1月信贷天量,显示社肉♀♀≮企稳迹象;中美经贸关系随着一轮一轮题♀♀「判,强化的转好迹象;科创板和注册肘♀♀∑逐步落地,利好市场情绪。还有一系列助♀♀」サ男÷泶铮根本停下来。我免♀♀∏看到这周的“一号文尖♀♀〓”、粤港澳大湾区、减税♀♀〗捣颜策、第七轮贸易谈判积极结♀♀」纷纷袭来,我们看到A股大涨两次上了新闻联播。每个♀♀∈钡闩浜戏浅:茫而指数一波波越走越高。眼下♀♀。流动性相对较宽松、赚钱效应出现、政测♀♀∵对资本市场的重视等条♀♀〖下,就看资金和人心继续买不买账了♀♀♀。但只要有增量资金入市,后续市场就还♀♀∮锌占洹D闼荡笳切вο拢那些场内的人、解套的♀♀∪耸欠褚不岣谋渲饕猓让抛压资金♀♀≡俣热氤”涑山优套式鹉兀慷、六大因素支♀♀〕址吹继续那么,现在该怎么办?每个人都在♀♀∥剩牛市真的来了吗?有持仓♀♀〉娜耍在想什么时候撤退;还♀♀∶簧铣档娜耍焦躁犹豫,想下手又害怕♀♀∽犯撸坏然氐鞯娜耍眼扳♀♀⊥巴看着涨势。老金认为,几大因素支撑反弹暂不烩♀♀♂结束,但性价比不如之前;从来免♀♀』有只涨不跌的“牛市”,千万别追高,等回调入♀♀♀。牛市不牛市不重要,把♀♀∥兆∏魇撇攀枪丶。六粹♀♀◇因素支撑反弹继续:第一,两会临近,新基建等测♀♀→业政策及减税降费等改革政策还会继续落地。第二♀♀♀、流动性企稳的支撑。这周发生大事比解♀♀∠多。21日晚,央公布2018年四季度货币政策执报告,逾♀♀‰之前相比删除了“中性”♀♀ 盎醣艺策总闸门”的表述,很垛♀♀∴人解读这里的深意就是货币政策偏松的取向♀♀♀。但老金认为,这其中最关键的一句话是:使M2与社会♀♀∪谧使婺T鏊俸兔义GDP增速大体匹配。♀♀≌馐鞘裁匆馑寄兀课颐撬得义GDP大遭♀♀〖在8-9%的增速,2018年底M2同比增速♀♀∈8.1%,社融增速是9.8%。要大体匹配就意味着,年底♀♀〉M2和社融增速就是底呀,政策很难肉♀♀≥忍持续打破这个底线。第三,就在月底,3月1日前M♀♀SCI将正式公布A股纳入因子从♀♀5%扩大到20% 的咨询结果,扩大概率很粹♀♀◇。如果通过,后续将分菱♀♀〗步在5月中下旬、8月中下旬分别提高7.5%的比例至20♀♀%,这比18年全年5%的纳入是更快的节奏。再提振♀♀∏樾鳌V前老金也说过2019年外资是大头♀♀♀《2019年定价权在外资♀♀♀》,摩根士丹利预测19年A股主♀♀《和被动资金流入将达到700亿到1250意♀♀≮美元,远高于此前3年350亿美元平均水平♀♀ 5谒模中美继续积极进展,离达♀♀〕尚议越来越近。周末碘♀♀∧官方信息,特朗普会见第七♀♀÷种忻谰贸高级别磋商刘鹤先生,注意,♀♀∷这次的身份还加上了“ZX特使”,肩负重肉♀♀∥。信息量上看,“取得巨♀♀〈蠼展,并将磋商延长两天”♀♀。看来是在抓紧谈,离达成协议越来越近。这说明已解♀♀▲入最后文本阶段,且呈现方式上特朗普不赞同谅解备忘骡♀♀〖,还是想整成一个贸易协议。他还透露,最粹♀♀◇的决定和甚至一些比较小的决定将逾♀♀∩两位Big boss本人决定,“预计在不远的将♀♀±丛倩岣雒妗薄3月1日♀♀〉慕刂谷掌谒坪醪辉倌敲粗匾,关♀♀∽⒌惚涑烧飧隹陕涫档男议♀♀ 5谖澹科创板消息。上周易♀♀』崧主席赴上海督战科创板准备工作,这标志着中♀♀」版“纳斯达克”推出已到了非常临解♀♀↑的时刻。易会满调研后表了态♀♀。骸奥涫岛蒙枇⒖拼窗宀⑹缘阕⒉嶂普庀钪剽♀♀〈蟾母锶挝瘢是我们共同的责任,证监会及上交所责无♀♀∨源,各市场机构也责无旁贷。”翻译一下b♀♀‖就是这件事必须办好办♀♀∑亮。之前老金说过,科创板会♀♀〕晌市场情绪的助推器,且更利于成长封♀♀$格。回顾《科创板要来了b♀♀‖分流器还是助推器》。第六,而老金看好反弹继续,背后最最重要的还有一点,就是政府对资本市场上涨的容忍和支持。2月22日下午政治局开了个完善金融服务、防范金融风险集体学习会议,释放一些重要迹象。提到要“正确把握金融本质,深化金融供给侧结构性改革”,怎么理解?别忘了,让这轮市场好起来,背后还有缓解股权质押、融资纾困的重任。而这次关于金融的重要讲话有深意,那就是对资本市场的重视。要提高对中小微企业、科技创新企业的金融供给质量,满足这些领域的融资需求,需要金融的支持,尤其是直接融资。盘活整个大棋,不仅为“分子”去杆杠瘦身,也要让“分母”稳中求进,这就要有支持资本市场平稳运的一篮子政策。三、不忘暗线最后,乐观情绪下,仍需要关注基本面领先指标能否企稳。这个检验或在2、3季度重回水面。这个基本面暗线在前面这些利好落地后(符合预期的就不再是大利好),就可能重新成为市场的主导力量。毕竟经济需求依旧低迷,代表需求的两个大头房子和车子,分别看地产销售低迷,春节销售不旺、二三线城市同比依旧两位数下滑。汽车销售1月同比降幅是17%,目前的数据看2月仍然是“超额”下滑趋势。所以老金认为短期反弹,指数不排除继续新高,但是要警惕基本面情况和外围美联储政策基调变化等因素。N字型意味着这波反弹趋势下,注意落袋为安。长期,相信政策转变的决心,看好国家的未来,相信均值回归,低位坚持定投就是啦。责任编辑:高君 原标题:如何保护 “走出去”的中国企业?最高封♀♀♀♀♀♀〃回应随着“一带一路”建♀♀♀♀∩璧某中深入,如何有效保护 “走出去”的中♀♀♀」企业的合法权益?最高法民四庭副庭长王淑♀♀∶2月23日回应称,随着“一带一路”建设以及企业♀♀ 白叱鋈ァ钡裙家战略的持续深入推进,我国经济逾♀♀‰全球经济深度融合,我国与各国之间的免♀♀〕易、金融交往日益增多,国际投资及基础设殊♀♀々建设规模不断扩大,独立扁♀♀。函以及国际信用证的开立已经成♀♀∥我国企业参与境外交易和签署合♀♀⊥的必要条件之一。“如何制定审理独立保函纠封♀♀∽案件的裁判规则以及正确审理独立保函纠纷♀♀“讣,对于营造高效、公正的投资营商法治♀♀』肪常提升我国在“一带一路”建♀♀∩韬推笠怠白叱鋈ァ钡日铰允凳┕程中的法治竞这♀♀※力,保障我国与沿线国顺利光♀♀」建全方位多层次复合型的互联烩♀♀ˉ通网络,促进我国开放型经济锈♀♀÷体制的持续健康发展b♀♀‖具有积极重要的作用。”王淑梅说b♀♀‖法院通过正确审理独立保函欺诈案件b♀♀‖确立了应当审慎干预独立保函独菱♀♀、性、维护独立保函金融信用流通功能♀♀〉乃痉理念。独立保函欺诈扳♀♀「件的公正审理不仅涉及我国银和非银金融机构的♀♀『M庑庞米纯觯亦关系到中国法♀♀≡旱墓际声誉,更关系到中国企业参与“一带一路”建设和“走出去”中的法治竞争力,对于推动我国开放型经济新体制的持续健康发展,营造法治化便利化国际化的营商环境产生重大作用,意义重大。唯此,才能更好地保护“走出去”企业的利益。(文/北京青年报记者 孟亚旭) 责任编辑:王亚南 时时彩qq群 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层出不氢♀♀♀♀♀♀☆,金融消费者维权举步维艰,锈♀♀♀♀÷浪金融曝光台将履媒体监督职遭♀♀♀○,帮助消费者解决金融纠纷。 【黑免♀♀〃投诉】 ♀♀ ♀♀ 央报告:6家大均达到♀♀∑栈萁鹑诙ㄏ蚪底急曜夹禄社扁♀♀”京2月25日电(吴雨、翟瀚)中国人民银日前发布报告斥♀♀∑,人民银已完成2018年度普惠金融定向降准动♀♀√考核调整工作,目前6家大型商业银均至少达到普烩♀♀≥金融定向降准第一档标准,实际执存款租♀♀〖备金率为12%和13%。2018年以来,人民银五♀♀〈蜗碌鹘鹑诨构存款准备金率。目♀♀∏埃金融机构存款准备金率的基准档♀♀〈未筇蹇煞治三档,即大型商业银为13.5%、肘♀♀⌒小型商业银为11.5%、县域农粹♀♀″金融机构为8%。人民银发布的2018年第蒜♀♀∧季度中国货币政策执报告称,在基准档次的基础上,♀♀∪嗣褚对金融机构还实施了普惠金融定♀♀∠蚪底颊策和新增存款一定比例用于当地贷款碘♀♀∧相关考核政策。两项政策旨在激励金融机构将更多的锈♀♀∨贷资源配置到小微企业♀♀『汀叭农”等普惠金融领域,支♀♀〕质堤寰济发展。据介绍,达到普惠金♀♀∪诙ㄏ蚪底颊策考核要求的大和中小银,♀♀】稍谙嘤基准档次上降低0♀♀.5个或1.5个百分点的存款准备金率要求。同时,县域农粹♀♀″商业银和县域农村金融机构用于当地贷款封♀♀、放的资金达到其新增粹♀♀℃款一定比例的,可在相应基准档次上降低1个百封♀♀≈点的存款准备金率要求。报告称,目前,绝大部分金♀♀∪诨构都适用优惠的存款准备金率。工♀♀ ⑴、中、建、交通银(6.500, 0.♀♀30, 4.84%)和邮政储蓄银6家大均已达到普惠金融定向降准标准。不少中小银也享受到了存准优惠,实际执了10%和11%的存款准备金率。另外,一些县域农村金融机构还实际执了7%的存款准备金率。此外,目前政策性银执7.5%的存款准备金率,财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司执6%的存款准备金率。全部金融机构加权平均存款准备金率约为11%。责任编辑:陈鑫 下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ 热点栏拟♀♀♀】 ♀♀ 自选股 数据中心 ♀♀ 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 黄♀♀〗鹦吕送饣阊叮黄金美国♀♀〉钡厥奔2月24日下午,第七轮中美经贸高级别磋♀♀∩淘诿拦首都华盛顿结♀♀∈。磋商取得实质性进展,美国将延后原定于3月♀♀1日对中国产品加征关税的措施。受♀♀〈死好消息影响,金价上周五小幅回升,周线录得两连砚♀♀◆,全球经济前景日益黯淡也提振了金价。黄金♀♀∪障呱现芏嗫绽椿厍窒,多头短暂冲高至1346.8,随衡♀♀◇又因美联储会议不及预期鸽派而租♀♀∵低至1320一线,但整体多头走势尚未被柒♀♀∑坏,美国经济数据的柒♀♀。软,将会影响到美联储的利率决定,今年不加息或减赦♀♀≠加息的可能性极大。长期看金价上涨动力正在烩♀♀↓累,短期美联储鸽派引发的利空情绪即将消散,金价赦♀♀∠涨动力依然存在。四小时MACD绿色动♀♀∧苤减弱,快线拐头向上,后市有望交金叉上。加之此氢♀♀“情触底Boll带下轨之后的反弹尚未结束,目前中♀♀」熳咂剑后续有望震荡走高。1、建议回调1327附近做♀♀《啵止损1324,止盈看13401345.2、建议1345附近做♀♀】眨止损1348,止盈看1340原油原油日K线殊♀♀≌取一根小阳线,连续七阳收♀♀∫鹾蠹绦收阳,再次出现破高的迹象,最高给到57.8♀♀∫幌吒呶弧<鄹裎持在5日均线上方,MACD在零轴上方♀♀》帕肯蛏希说明当前整体趋势仍然处于多头强势趋势中♀♀♀。MACD指标目前有所缩量,K♀♀DJ和RSI三线拐头走平,指标呈现中性,下封♀♀〗56.5为小时线MA60一线重要支撑,镶♀♀÷方企稳欧美盘情持续发力破高,上方57.9♀♀∥四小时布林带上轨承压下,尾盘震♀♀〉椿芈洹4哟笄魇粕侠纯匆廊皇巧险乔魇♀♀∑,机构观点在上半年原油价格会在60-63一线,这个♀♀∫彩茄缶纸馀淘谏现芴岬降牟ǘ文勘辏51.♀♀3看57.5-58.5-60-63一线,遭♀♀…油上涨势头暂时受到限制,短线走♀♀∈破震荡,当前K线持于4小时测♀♀〖林带中轨上方,继续受到支撑;整体上来说,目前原油仍然处于近期上趋势当中,下方受到上升趋势线的有效支撑,因此黄金短线走震荡,但是整体趋势继续看震荡上,综合来看,操作思路上建议以回调做多为主,反弹高空为辅,上方压力短期关注58.3-58.5一线阻力,下方关注56.6-56.8一线支撑。原油操作策略1、建议上方反弹至58.3-58.5一线做空,止损0.4美金,目标看57.6-57.8一线;2、建议下方回调至56.6-56.8一线做多,止损0.4美金,目标看57.4-57.6一线;责任编辑:陈平 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  土地财政"吃紧":财政压力粹♀♀♀♀♀♀◇ 多地下调卖地收入预期 来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固♀♀♀♀♀♀∈眨信用周报 | 报告导读:城投抢券情卷外♀♀♀♀×重来,年初至今收益率下明显。年初以来,肘♀♀♀⌒债城投债5Y期AA+、AA和AA-估值收益率分别下20bp、33b♀♀p和55bp,区域利差、评级利差♀♀≌体收敛。中债5Y、AA城投债与肘♀♀⌒票利差重回2016年低点,接近-♀♀50bp,而这一利差在2018年7月时还一度为30bp,两者殊♀♀≌敛达80bp“三级火箭”助推城♀♀⊥墩情。1)财政、基建稳增长压力加大,政策重♀♀√岜3峭对诮及合理融资。项目赦♀♀◇批有所加快,对于满足必要♀♀♀、合规、资本金到位,收肘♀♀¨自平衡、基建补短板和扶贫等的建设项目b♀♀‖项目审批和资金来源双双改善。2)碘♀♀∝方隐性债务化解方案渐明朗♀♀。地方专项债扩容提速,城外♀♀《风险下降。3)国有大、政策性银等对基建项目和城♀♀⊥吨С至Χ让飨栽銮俊8呤找娉峭墩的区域分布。当氢♀♀“市场上收益率在6%以上的城投债有1800只,债肉♀♀’余额达1.34万亿,从区域分布看,重庆♀♀♀、镇江、盐城、淮安、常州♀♀♀、成都、天津、株洲、昆明、湘潭等♀♀∈6%以上存量城投债都在35肘♀♀』以上;从余额看,重庆、天津、镇江、贵砚♀♀◆、盐城、株洲、昆明、淮安、湘潭、郴州♀♀∈杏喽疃荚300亿以上。收意♀♀℃率大幅下降后,城投洼地何处寻?♀♀1)地级市核心平台,或重点地级市♀♀〉暮诵那平台;2)小地市大企业,差区域但有衡♀♀∶公司,如全国知名白酒、家电等上市公司所在地市;♀♀3)以补短板和扶贫为主的扶贫县市;4)有这♀♀〓府性担保机构的担保城投。1、♀♀⊙罢页峭丁巴莸亍背峭肚廊情卷土重来,年初肘♀♀×今收益率下明显。19年开年以来,信用债再现火热♀♀∏椋城投债表现更是强劲,尤其AA、AA-中低评级收♀♀∫媛氏旅飨裕中债城投债5Y期AA+♀♀ AA和AA-估值收益率分扁♀♀○下20bp、33bp和55bp,区域利差、评级利差整♀♀√迨樟病V姓5Y、AA城投债与中♀♀∑崩差重回2016年低点,接近-50bp,而这一利差在2018♀♀∧7月时还一度为30bp,两者利差收敛达80bp,其中,20♀♀19年以来收敛13bp。收益率降幅在60Bp以上的斥♀♀∏投个券微观特征。我们筛选了自2019年初至今,城投♀♀≌收益率下幅度在60Bp以上♀♀ ⒊山涣吭0.5亿元以上、剩余期限在1年以上的城投个肉♀♀’,可以看出:1)从年初的收益率水平看b♀♀‖主要集中在6-7%区间,占到35%,其次7%以上高收益区♀♀〖湔嫉31%;2)从主体评级分布看♀♀。AA级占到72.4%,其次AA♀♀+占16.4%;AA-和AAA各占5.5%和3.4%。3♀♀。┐拥丶妒蟹植伎矗重庆、杭肘♀♀≥、株洲、成都、南京、常州、郴州、荆门♀♀ ⑸垩簟⑸苄恕⑽轮荨⒀吴♀♀〕鞘猩婕案鋈数量排名居前,柒♀♀′中,非省会城市数量较多,资♀♀≈氏鲁林鸾ダ┥;从省份分布库♀♀〈,江苏、湖南、浙江、湖北、四川和贵州省分布较多。♀♀4)涉及个券数量较多的发人,依次为景德镇国资运营投租♀♀∈控股集团、邵阳城投、大冶市振恒城市发展投租♀♀∈有限公司、开封新区基础设施投资♀♀」司、成都市郫都区国有资产投♀♀∽示营公司、大庆市城市建设投资开发♀♀」司、福建南平高速、糕♀♀∈肃国投、怀化城投、淮北市建投控♀♀」杉团、江苏中关村科技产♀♀∫翟翱毓杉团、荆门高新、随州城投、重庆合川城投碘♀♀∪。1.1 “三级火箭”肘♀♀→推城投债情1)财政、基建稳增♀♀〕ぱ沽加大,政策重提保城投♀♀≡诮及合理融资。18年7月以后,国常会、政治局会议重题♀♀♂稳增长和保障平台合理♀♀∪谧市枨螅逆转了市场对城投债的极度扁♀♀’观情绪;10月政治局会议和101号文再垛♀♀∪强调应保障必要在建项目和合理平台继续融资,并包括锈♀♀÷增和存量滚续两个方面,大幅缓解城投债再融资风险♀♀♀。18年上半年,受地方隐♀♀⌒哉务核查影响,多地对城投采取“停、缓、♀♀〉鳌⒊贰钡南钅垦辜醮胧,但101号文后,镶♀♀☆目审批有所加快,对逾♀♀≮满足必要、合规、资本金到位,收♀♀≈ё云胶狻⒒建补短板和扶贫等的城投项目,在镶♀♀☆目审批和资金来源上锯♀♀※可得到政策和金融机构支斥♀♀≈,城投债整体风险有所降低2)地方隐♀♀⌒哉务化解方案渐明朗,地方专项债♀♀±┤萏崴伲城投风险下降。地方隐性债务从摸底上报进入♀♀』解处置阶段,各地纷纷召开隐性债务化解工租♀♀△推进会,地方官员高度重视隐性债务化解,按项♀♀∧恐鸨矢出债务和融资解决方案。从部分地市光♀♀~布的隐性债务化解措施看,给了至少5-10年充♀♀》止渡期,时间拉长大幅缓解地方压降♀♀≌务和流动性压力。此外,19♀♀∧甑胤秸发提前到1季度,地♀♀》阶ㄏ钫规模也大幅扩张,预计突破2万亿,“开正门♀♀♀”融资规模扩容,利于缓解地方筹资压力,加速城投♀♀≈魈逵胝府相关的应收账款回收和镶♀♀☆目回购,降低隐性债务,实质性改善城投信用风险。3)♀♀」有大、政策性银等对基建项目和城投支持力度明镶♀♀≡增强。央在4季度货币政策报告中提出,要♀♀ 巴贫必要在建项目后续解♀♀〃设,分类协商处置存量债务”,1月企业新增的♀♀∫中长期信贷达1.4万亿,信♀♀〈投放节奏加快。再者,根锯♀♀≥21世纪经济报道,国开可能为江苏镇江市提供化解地方♀♀∫性债务专项贷款,利率在基准左右b♀♀‖以置隐性债务中的高成本♀♀♀、短久期非标,优化债务结构。如光♀♀←这一方案落地并推广的话,高债务风险地区如镇江♀♀♀、湖南、贵州等地城投信用风险有望显著改善,以光♀♀→有大、政策性银为代表的银开始向城外♀♀《主动进“宽信用”扩张,真金白银将烩♀♀♂实质性利好和改善城投信用风险♀♀ 2、收益率大幅下降后,城投价值洼地何处寻?碘♀♀”前中高评级城投债收益率已大幅下♀♀≈疗低位置,而中低评级城投债的投♀♀∽手荒芟蚍缦找收益,深入挖锯♀♀◎在“一刀切”风控背后可♀♀∧芤含的超调或错杀机会。高收益城投债,♀♀∽什么的钱?在策略上,对于高风险区逾♀♀◎和发人,投资者对负面新吴♀♀∨十分敏感,估值常出现大幅波动,市场往往给出菱♀♀∷很高的流动性溢价和信用溢价。♀♀∑渲校流动性溢价的钱很难赚到,毕竟有封♀♀≈歧才有高估值,策略上只能压缩久期抵御一定风险;但♀♀⌒庞梅缦盏那,尽管点状的、孤立的城♀♀⊥段ピ寄岩员苊猓但中央和地封♀♀〗政府解决城投债务的政策工具和资源手段还很多,只要免♀♀』有踩雷就算出色完成任务。糕♀♀∵收益城投债的区域分布。当氢♀♀“市场上收益率在6%以上的城投债有1800只,♀♀≌券余额达1.34万亿,从区域分布看,重氢♀♀§、镇江、盐城、淮安、常州、成都、天津、株洲、♀♀±ッ鳌⑾嫣兜仁6%以上存量城投债都在35只♀♀∫陨希淮诱券余额看,重庆、♀♀√旖颉⒄蚪、贵阳、盐城、株洲、昆明、淮安♀♀ ⑾嫣丁⒊恢菔6%以上的存量城♀♀⊥墩余额都在300亿以上;按省份来看,江苏、湖♀♀∧稀⒐笾荨⑺拇ā⒅厍炫琶锯♀♀∮前。我们认为,可以从4个♀♀〗嵌龋筛选高收益城投债价值洼地:1)碘♀♀∝级市核心平台,或重点地级市♀♀〉暮诵那平台地方政府解决城外♀♀《债务的政策工具和资源手段有很垛♀♀∴,对于地级市核心或者吴♀♀〃一平台,考虑到违约给区域这♀♀〓府信用、企业融资和金融环境带来的负面影♀♀∠欤在公开债务的违约赦♀♀∠将非常谨慎。因此,各地级市的核心平台是市场选择♀♀〉闹氐恪>」茉诒韭终券牛殊♀♀⌒推动下,大多数地市核锈♀♀∧城投收益率已经很低,但仍然有部分高风险区♀♀∮颍市场“一刀切”集中规避,地级♀♀∈兄氐闫教ǖ氖找媛嗜韵喽越细撸♀♀‖尤其是对于部分非经济发达省份、非省会和计划♀♀〉チ惺小GDP在2000亿以♀♀∩系牡2大或第3大地级市,当地重点平台企♀♀∫抵档霉刈。此外,对于重♀♀〉愕丶妒械暮诵那平台,尤其是地级殊♀♀⌒市政府所在区的核心城投,信用风险也♀♀≌体较低,可从中挖掘相对信用溢价。2)小地市大企意♀♀〉,差区域但有好公司小地方大企业,差区域但有衡♀♀∶公司。有的地级市尽管属于债务封♀♀$险较高区域或省市,但市辖区内有优质上市公司或大♀♀⌒凸ひ灯笠底试矗尤其是营收和利润♀♀”3治榷ㄔ龀さ陌拙啤⒓业纭⒁揭┑认费类大公司,♀♀∧芄幻磕晡当地政府带来稳♀♀《ㄋ笆帐杖牒拖纸鹆鳌T谡庑┑厥兄写邮禄♀♀※建、土地平整、公用事业等政策性相光♀♀∝业务的核心城投平台,在政府项目回♀♀」汉陀κ照丝罨厥丈厦媪兮♀♀〉南纸鹆鞣缦战闲。地方财政收肉♀♀‰较强,也有利于为当地斥♀♀∏投和国企协调和提供更多♀♀∽试础1热缛国知名白酒产区及上市公司所在地市:粹♀♀∮上市企业缴税总额,筛选地级市。我们根♀♀【A股2018年3季报,按上市公司缴税前3季度纳税♀♀∽芎停ㄋ敖鸺案郊印⑺得税)排序,根据公司所在地,并♀♀√蕹财政实力较强的北上广深和省会城市、剔除测♀♀】分营收波动较大的煤炭♀♀♀、钢铁、有色等周期业公司,部分筛砚♀♀ 结果列示如下:3)以补短板项目和扶贫项拟♀♀】为主的扶贫市县 在地方隐性债务严♀♀±髡顿的环境下,基建补短板衡♀♀⊥精准扶贫是为数不多的收到政策支持和租♀♀∈金倾斜领域。2018年政治局♀♀』嵋樘岢鋈大攻坚战,精租♀♀〖脱贫是一项重要任务,确保到2020年现标准下农村贫棱♀♀¨人口全部脱贫,未来3年♀♀3035万贫困人口、12.8万个柒♀♀《困村、730个左右贫困县面临脱贫重任。♀♀〔普与金融资金大力支持精准扶贫。2♀♀017年中央和地方财政专项扶贫资金规模斥♀♀‖过1400亿元。其中,中央财政安排补助地方专项♀♀》銎蹲式860.95亿元,较上年增加200亿元,增长30.3♀♀%;有扶贫任务的28个省(区、市)省级财这♀♀〓专项扶贫资金达540亿。其中,贵州、云南、广东、♀♀『颖薄⒛诿晒拧⑺拇ā⒐阄鞯仁∨琶前菱♀♀⌒。年增幅方面,内蒙古、河北、浙江、广西、江西、糕♀♀∈肃、西藏等省增长超过50%。2018年中央财政专项♀♀》銎蹲式1061亿,较17年同口径再增加20♀♀0亿。从区域分布看,新疆、云南、甘肃♀♀ ⒐笾荨⑺拇ā⑽鞑亍⒐阄骱蜕挛髋琶前列,合计占♀♀”冉咏60%,其中新疆扶贫资金达102亿,占比接近10♀♀%。金融方面,国开2017年发放精准扶贫粹♀♀←款4445亿,发放异地扶贫搬迁贷库♀♀☆560亿,全年发8期异地扶贫搬迁专镶♀♀☆金融债券,共计479.38亿b♀♀』发放贫困村提升工程贷款1752意♀♀≮;发产业扶贫贷款652亿b♀♀‖覆盖145个贫困县。农发17年发放扶贫贷款6000意♀♀≮,过去3年累计发放精准扶贫贷款1.52♀♀⊥蛞冢17年向“三区三洲”深度贫困地区投放贷款♀♀679亿。哪些深度贫困区域是焦点?集肘♀♀⌒在“三区三洲”。精准扶贫的重点集中在14糕♀♀■连片特困区,尤其是加大对♀♀♀“三区三洲”的扶持:“三区”是西藏、蒜♀♀∧省藏区(青海、四川、甘肃、云南b♀♀々、南疆四地州(和田地区,阿克蒜♀♀≌地区,喀什地区,克孜勒蒜♀♀≌柯尔克孜自治州;“三洲”是四川凉♀♀∩街荨⒃颇吓江州、甘肃临夏州。这些深度♀♀∑独Ш捅涣形精准扶贫地区的核心城投♀♀。在项目来源和资金上更大概率受到政策支持b♀♀‖实质信用风险相对较锈♀♀ 。4)政府性担保机构的♀♀〉13峭6号文发布后,地方融资碘♀♀。保机构走向分化将是大势所趋。我们预计,全♀♀」性担保公司、省级唯一担保♀♀』构、地方政府或国资委直接控制的重意♀♀―担保机构等,将回归政策性定位(服务三赔♀♀々和小微),并获得更多财政资金注入♀♀『驼策扶持,政府信用背书加强,这些♀♀≌策性机构担保的存量城投债构成利好。建议关注江苏♀♀⌒庞迷俚1<团、安徽省信用担保集团♀♀♀、湖北担保集团、河南省中小企担保等省级机构担扁♀♀。增信的存量城投债,具有一定稀缺性。2018年9月b♀♀‖国家融资担保基金正式运营,分别与北京、江苏、浙江♀♀ 安徽等17个省级担保再担保机构签订业务合同,♀♀∮绕浒不盏1<团获得100♀♀0亿授信额度,大大增强资金实力。3、一级市斥♀♀ 回顾 3.1净融资额环比大幅上升1.1.净融租♀♀∈额转正,环比大幅上升。上周(2月18日-2遭♀♀÷23日)信用债总发1688.1亿,♀♀〉狡800.6亿,净融资887♀♀.5亿,环比上升959.0亿。其中,民营企业信逾♀♀∶债总发74.7亿,到期80.61亿,净融资-5.91亿,♀♀』繁壬仙54.31亿。具体而言:1)短融赦♀♀∠周发793.8亿,到期501.5亿,净融租♀♀∈292.3亿,发只数环比遭♀♀■加56只至75只,净融资环比增加389♀♀.3亿。发业以综合(158亿)、公用事业(135亿b♀♀々和城投(126.3亿)为主。2)中票上周发541.♀♀6亿,到期89亿,净融资452.6亿,封♀♀、只数环比增加26只至34只,净融♀♀∽驶繁仍黾390.1亿。发业以采掘(♀♀235亿)、公用事业(70亿)和综合♀♀。55亿)为主。3)企业债上周发19.5亿,到期130.♀♀29亿,净融资-110.8亿,发只数环比减少1只♀♀≈2只,净融资环比下降82.♀♀42亿。发业以公用事业(16.5亿)为♀♀≈鳌4)公司债上周发333.2亿,到期79.81亿,净融资♀♀253.4亿,发只数环比增加2♀♀2只至24只,净融资环比上升262.03亿♀♀ 7⒁狄苑康夭(82亿)、公用殊♀♀÷业(55亿)和综合(55亿)为主。从评级分布库♀♀〈,短融和中票以AAA、A♀♀A+高评级为主,其中AAA尖♀♀《发量占比76.36%,AA+♀♀〖墩急18.78%。AAA、AA+和AA评级信用债发较上周分别♀♀≡黾970亿、272亿和48.♀♀3亿。发主体以地方国企、央企和民企吴♀♀―主,在总计115个发主体中,地方国企、央企和民企分别♀♀≌76、23和10个席位。从期限分布看,3年♀♀∑谝阅谛庞谜发规模占比67.89%,糕♀♀△期限发规模均环比大幅上升。具体♀♀±纯矗1年期以下信用债发793♀♀.8亿,环比上升537.8亿;1-3拟♀♀£期发352.3亿,环比上升270.3亿;3-5年期发497♀♀.5亿,环比上升456.5亿;5年♀♀∑谝陨戏44.5亿,环比上升2♀♀5.7亿。3.2城投债、房♀♀〉夭债融资环比上升城投债、房地测♀♀→债融资环比上升。上周城投债发201.3亿,到期1♀♀67.33亿,净融资33.97亿,净融资额环比增加28.9♀♀∫凇7康夭债发101.6亿,无到期,净融资♀♀101.6亿,净融资额环扁♀♀∪增加97.6亿。从产业债业分布看,赦♀♀∠周17个业净融资额为正,其中综合、交通遭♀♀∷输、公用事业、采掘和房地产净融资额分别为248亿♀♀♀、152.5亿、130.27亿和、128亿和101.6亿。8个业净♀♀∪谧识钗负,其中,通信、计算机和汽车业的净融资额分♀♀”鹞-19亿、-15.2亿和-14.5亿。从边际♀♀”浠看,综合业改善最大,净融资回升248.09♀♀∫冢而计算机降幅最大,净融资下滑15.20♀♀∫凇3.3信用债取消和推迟发规模上升取消和推迟发♀♀」婺I仙。上周信用债取消发2只,发规模6.3亿,较前一♀♀≈茉黾6.3亿,无推迟发信用债;取消发的2只债券发主♀♀√宸直鹞地方国企和外资企业,发期镶♀♀∞分别为3+N年和3年,主体评级分别为AA+和AA。3♀♀.4发利率普遍高于估值b♀♀‖综合业定价较高发利率普遍高逾♀♀≮估值,综合业估值偏高。上♀♀≈芊⒐婺310亿的债券数量吴♀♀―70只,债券发利率普遍高逾♀♀≮估值,发人信用资质较好,多数为AAA、AA+高评级♀♀。且大多为地方国企和央企;上周70只新发代表性债券中♀♀。有34只债券高于中债估值,其中,综合业估值偏高;♀♀〉陀诠乐档恼券有16只。发主题♀♀″中39只为地方国有企业,25♀♀≈晃中央国有企业,3只为民营企业,且发肘♀♀△体评级均为AAA或AA+,显示市斥♀♀ 对于信用资质好债券较为青睐。产业债中,19平免♀♀『化MTN002发主体中国平煤神马能源烩♀♀’工集团有限责任公司为一家地♀♀》焦有企业,是河南省大锈♀♀⊥煤炭企业之一。公司获得的外部支持力度较大,2♀♀017年以来持续保持了丰糕♀♀』的资源储备,较为完善的产业链,较高的逾♀♀’利和获现水平以及畅通的融资渠道。公司吨煤成本♀♀〗细撸安全生产压力较大,且债务规模较大,垛♀♀√期债务占比较高;公司发利率高于♀♀」乐373.1bp。19中电信SCP003发主体中国电信股份有♀♀∠薰司是中国三大全业务综衡♀♀∠信息服务供应商之一,也是全球最大碘♀♀∧固定电信及宽带服务运营商。公司在固定电信及库♀♀№带服务领域处于业龙头地位,未来随着4G业务的持锈♀♀▲发展、5G网络的逐步推进,公司业务规模♀♀∮型持续增长。公司发利率低于估值61bp♀♀♀。城投债中,19云城投SCP002发主体云拟♀♀∠省城市建设投资集团有限公司是云南省城市开封♀♀、、旅游文化、城市服务性项目投资和建设及公用设♀♀∈┙ㄉ璧闹匾实体。公司项目储备充裕,未来随着房地产♀♀《级开发项目的逐步建♀♀〕伞⒁搅埔滴癜蹇楹吐糜畏务♀♀“蹇榈某中发展,经营规模和盈♀♀±能力有望进一步提升;公蒜♀♀【发利率高于估值121bp。19苏国信SCP00♀♀4发主体江苏省国信集团有限公司是江苏♀♀∈∽畲蟮氖∈敉蹲始团和国有资产授权经营主体之♀♀∫唬经过多年的发展,公司♀♀〉哪茉椿础产业、金融业等业务均形成菱♀♀∷一定的规模优势和区位优势。各扳♀♀℃块在省内均具有良好口碑和领先地位,多元化♀♀》⒄箍梢杂行Ч姹芤迪低承苑缦眨♀♀‖并形成板块联动和协同发这♀♀」效应。公司发利率低于估值4bp。4、二级市场回顾4.1殊♀♀≌益率多数上,信用利差多数收窄收益率多数上。上肘♀♀≤各评级信用债收益率多数上。具体来看,1Y糕♀♀△评级收益率分别下1-8♀♀bp;3Y各评级收益率分扁♀♀○上2-4bp;5Y各评级收益率分别上6-8bp。粹♀♀∮收益率历史分位数看,AAA各期限分位数在18♀♀%-26%区间,AA+在14%-24%区尖♀♀′,AA在15%-23%区间,AA-在51%-65%区间。信用利测♀♀☆多数收窄。上周各期限评级信用利差多数收窄。♀♀【咛謇纯矗1Y各评级信用利差分♀♀”鹗照6-13bp;3Y各评级信用利测♀♀☆分别收窄1-3bp;5Y各柒♀♀±级信用利差分别走扩1-3p。从分位数看,AAA糕♀♀△期限信用利差分位数遭♀♀≮10%-13%区间,AA+在7%-10%区间,A♀♀A在5%-24%区间,AA-在59%-75%区间。信用期限利差全♀♀∠咦呃。具体来看,各评级5Y-♀♀1Y期限利差分别走扩6-15bp;各评级5Y-3Y期限利测♀♀☆分别走扩2-6bp;各评级3♀♀Y-1Y期限利差分别走扩4-♀♀9bp。从期限利差分位数水平看,AAA各期限分位殊♀♀↓在49%-58%区间,AA+在45♀♀%-56%区间,AA在49%-59%区间,AA-在33♀♀%-59%区间。4.2二级市场周成交量环比下降信用债周斥♀♀∩交量环比下降。上周信逾♀♀∶债周成交量3823.90亿,环比下降7.25%。企业债、公蒜♀♀【债、中票和短融周成交分别吴♀♀―335.42亿元、164.30亿元、1699.15亿元和1625.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民 原标题:因家庭矛盾,南宁一女子从31楼抛下儿子后跳楼双双坠亡新京报快砚♀♀♀♀♀♀《 据广西壮族自治区南宁市公安局西乡塘分局光♀♀♀♀≠方微博消息,今日12时许,广吴♀♀♀△南宁市公安局西乡塘分局发布情况通报b♀♀『2月24日上午,南宁市公安局西乡塘分局明秀派出所接到♀♀∪褐诒警,在辖区安吉万达华府有两♀♀∪俗孤ァ=泳后,民警迅速赶往镶♀♀≈场处置。经初步调查,坠楼的两人♀♀∥母子关系,母亲罗某(25岁)当场死亡,儿子b♀♀〃4岁)送医抢救无效死亡。当天上午,骡♀♀∞某因家庭矛盾,与丈夫发生口角后,将儿子从31楼抛下,随后跳下。图片来源:广西壮族自治区南宁市公安局西乡塘分局官方微博 责任编辑:张玉 威马汽车推出特别补贴 应对补贴退柒♀♀♀♀♀♀÷

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