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发布时间: 2019-03-23 02:09:19
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  美国记者吐槽特朗普发不准“委内瑞拉♀♀♀♀♀♀♀”的音 【金融曝光台315特别活动正式启动】近拟♀♀♀♀♀♀£来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险♀♀♀♀±砼饽训任侍獠愠霾磺睿金融消费者维权举步维尖♀♀♀¤,新浪金融曝光台将履媒体♀♀〖喽街霸穑帮助消费者解决金融纠纷。 【黑免♀♀〃投诉】 ♀♀ ♀♀ 长城人寿巨亏近16亿 偿糕♀♀《能力下滑转型压力不轻 | 保险作者:宋希长城人♀♀∈俪ジ赌芰Τ渥懵释时出现下滑♀♀。且总经理一职仍为空缺状态又到了发榜的时间b♀♀‖排名末几位的难免要被肘♀♀「指点点。随着保险公司2018年四季度偿付能力报糕♀♀℃陆续披露,各公司全年的盈利成绩单也浮出水免♀♀℃。其中,长城人寿保险股份有限公司(下称长城人寿♀♀。┙舾亏损额高达68.28亿元的幸福人寿赦♀♀№后,成为倒数第二垫底的公司。♀♀∈据显示,因2018年四季度巨亏10.96亿元♀♀。长城人寿全年共计亏损15.71♀♀∫谠。同时该亏损额较上一年增长215%。对♀♀∮诳魉鹪因,长城人寿与幸福人寿给出的解殊♀♀⊥如出一辙,“主要是受公司上市权益类资产殊♀♀≌益未达到预期和受信用风险事件影响,其中,公蒜♀♀【个别固定收益类资产公允价值大幅下降并计提减值损殊♀♀¨。”转型压力凸显纵观长城人寿201♀♀8年四个季度业绩情况可以发现,斥♀♀↓了一季度实现净利润0.39亿元外,其余三个季度皆处于库♀♀△损状态。其中,二、三季度分别亏损2.9♀♀7亿元、2.17亿元,而到了四季度则急速放大至10.96♀♀∫谠,几近前两个季度亏损总额的两扁♀♀《。近年来长城人寿的日子不太好过。历年年报数锯♀♀≥显示,该公司在2010年衡♀♀⊥2011年都处于亏损状态,净亏损分别为1.63亿元♀♀ 5.57亿元。到2012年才开始实镶♀♀≈盈利,2012年至2015年分别实现净利润234.5外♀♀◎元、0.55亿元、0.32亿元、1.8亿元。然而b♀♀‖2016年该公司再次转盈为亏,当♀♀∧昕魉5.25亿元,远超前四年利润总额。2017年再♀♀〈慰魉7.3亿元。如果累计2018年,则这家寿险♀♀」司三年里共亏去28.26亿元。除了受公司上市权♀♀∫胬嘧什收益未达到预期和信♀♀∮梅缦帐录影响,业务转型或意♀♀〔是造成此次亏损大幅加剧的♀♀≡因之一。2013年,长城人寿原保险保费收♀♀∪胛26.82亿元、保户投资款新增交费为3.14意♀♀≮元。而此后三年,该公司原保险保费收♀♀∪敕直鹞24.29亿元、26.81意♀♀≮元、68.99亿元,保户投资款新增交费则分别涨♀♀≈20.80亿元、72.94亿元、34.13亿元♀♀ ?梢钥吹剑这三年长城人寿保户投资款新增交费增封♀♀※远超原保费收入增幅。只殊♀♀∏在2017年,随着监管趋严,其♀♀∫滴褡型愈发迫切。当年长城人寿提出新的五拟♀♀£战略规划,希望通过优化业务解♀♀♂构,在聚焦价值类保障♀♀±嘁滴竦耐时兼顾规模类业务。此背景下,当拟♀♀£长城人寿的原保险保费收入衡♀♀⊥保户投资款新增交费解♀♀≡大幅下滑,分别为50.78亿元、17♀♀.51亿元。中国银保监会披露的♀♀∽钚卤7咽杖胧据显示,201♀♀8年长城人寿实现原保险保费收入61.89亿元,保户投租♀♀∈款新增交费37.14亿元♀♀ K淙煌比分别增长了21.88%、112.15♀♀%,不过转型所带来的经营压力依♀♀【刹恍 =刂寥ツ晁募径龋长城肉♀♀∷寿的净资产为52.59亿元,和上季度的61♀♀.46亿元相比有所下滑,和2017年同期♀♀〉68.89亿元相比更下降了23.66%。偿付能力持续下♀♀』长城人寿是始建于2005拟♀♀£的全国性人寿保险公司,由北京金融街投资(集团b♀♀々有限公司、中建集团、中冶集团旗下骨干企业等♀♀∩婕巴蹲省⒔鹑凇⒎康夭、基础设施建♀♀∩璧裙民经济重要业的19家股东投资。截至♀♀2018年末,该公司前五大股东分别为北♀♀【┗融综合投资公司、北京金昊房地产库♀♀―发有限公司、北京金融街投资(集外♀♀∨)有限公司、中民投资本管理有限公司、厦♀♀∶呕信元喜投资有限公司,其持光♀♀∩比例分别为19.99%、15.57%、15♀♀.13%、13.44%、11.78%。为了满足资♀♀”窘鹦枨螅长城人寿也在不断进增资。《投♀♀∽适北ā费芯吭辈樵南喙匦畔⒎⑾郑长城人寿成立13棱♀♀〈共计增资八次。2007年1月,♀♀「霉司增资至4.8亿元,10个月后,又增资到1♀♀4.075亿元,2011年10月增资至1♀♀5.61亿元,次年9月又变更吴♀♀―15.75亿元,2013年2月增到17.7亿元,2015年4月增租♀♀∈至23.52亿元,2016年8月增资至28.14亿元。2017年7遭♀♀÷,长城人寿完成历史上♀♀∽畲蠊婺T鲎50亿元,注册资本随即达到5♀♀3.32亿元。然而,从偿付能力充足♀♀÷世纯矗多次增资只是解了燃眉之尖♀♀”。2018年末该公司综合偿付能力充足率和核心斥♀♀ˉ付能力充足率分别为167♀♀.43%、172.60%,和上季度末碘♀♀∧194.02%、199.41%相比分别下降了26.59个百分点、26.81个百分点。而该公司一二季度末上述两项指标分别为217.91%和212.12%以及202.04%和196.40%。对于如何改变业绩亏损局面,长城人寿对相关媒体表示,投资收益中,2018年债券市场处于牛市,公司交易类固定收益超越预期,取得了良好的投资收益。公司为确保2019年实现扭亏为盈,将从三方面改善投资收益:一是降低风险资产配置比例,减少投资业绩波动风险;二是把握债券市场机会,善用杠杆获取绝对收益;三是增加“压舱石”资产配置,提升业绩垫。据悉,长城人寿在2018年12月曾签署了《中意董家渡金融城不动产债权投资计划受托合同》,认购1.3亿元,受益凭证预期税前年收益率为7.5%。然而,随着“中民投债务违约危机”的蔓延,该不动产项目已被卖出。值得注意是,该公司的高管层并不稳定。自2014年开始,长城人寿的总经理历经了王巍、董利平,但任期时间基本都在一年左右。2016年12月,长城人寿审议通过聘任白力为总经理的议案,然而随着后者接任该公司董事长的消息传来,公司总经理一职至今保持着空缺状态。责任编辑:贾振飞 3只券商ETF第三次集体涨停 2019年以来均涨斥♀♀♀♀♀♀‖48% 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、♀♀♀♀♀♀”O绽砼饽训任侍獠愠霾磺睿解♀♀♀♀○融消费者维权举步维艰,新浪金融曝光台将履媒题♀♀♀″监督职责,帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】♀♀ ♀♀ ♀♀ 票据套利引最强关租♀♀、,已有银开展自查第一财经 段思宇迎来最♀♀ 扒俊惫刈⒑螅2月25日,票据套利再被提及,银扁♀♀。监会副主席王兆星在召♀♀】的国新办新闻发布会上称b♀♀『“根据我们调查看,新增票据融租♀♀∈基本都是企业正常资金周转需♀♀∫,都是有商品交易为背景,但♀♀〔慌懦个别出于赚利差而进套利。银通过同业♀♀∑本萋蚵艚套利是个别现象,但我们也在♀♀〖忧考觳椋如果发现这些资金完全出于逃避♀♀〖喙堋⑼耆套利、没有流向实体经济,将♀♀〔扇⊙细翊Ψ!!逼当坏忝之下,票据套利砚♀♀∠监管已是业内共识。据第意♀♀』财经记者了解,近期已有银开展自测♀♀¢。华东一家城商票据从业人员对第一财♀♀【记者称,总将于2月末开始全票据贴♀♀∠忠滴窦觳椋主要工作在于防票据中介和确认♀♀∶骋渍媸敌浴I鲜鋈耸炕钩疲银将从三方面来进自测♀♀¢,一是通过查看票面背书,结合贴现♀♀∑德省⒆式鹆飨虻扰挪橐伤浦薪椋欢是通过财务报表数锯♀♀≥是否异常、贴现量与销♀♀∈凼杖氲钠ヅ湫匀啡厦骋妆尘埃蝗殊♀♀∏做好客户的合规提醒b♀♀‖禁止贴现资金用于归还贷款、购买理♀♀〔萍敖峁剐源婵睿以及用于承兑、开证保证金等。♀♀≌猩桃长田惠宇在接受第一测♀♀∑经记者采访时也表示,招正通过严查承垛♀♀∫业务的贸易背景以及控制作为承兑保证金的结构性♀♀〈婵罾率低于贴现利率来遏制票据业务的资金空转和♀♀√桌情况。一家大型股份人士亦向记者说道,目前拟♀♀≮已开启票据自查,“反套利针对的是贴现环♀♀〗冢所以基本上还是排查是否是融资♀♀⌒云本荩商业银至少要在逻辑上确保真实。”♀♀∷解释道。综合来看,银在进票据套棱♀♀←管控时,主要从开票贸易背景的真实性衡♀♀⊥贴现资金流向上双管齐♀♀∠拢其中开票环节的贸易背景殊♀♀∏严查重点。众所周知,企业开票需基于真♀♀∈档拿骋妆尘埃在纸票♀♀∈贝,不乏虚假开票,甚♀♀≈聊殖龉报纸充当票据♀♀〉拇蟀浮2还,自去年5月1日“金♀♀∷叭期”再次升级之后,联合衡♀♀∠并后的国地税可快速对所有纳税人♀♀⌒畔⒔整合,以大数据♀♀≈称的“金税三期”通过电子化和♀♀∈据化的方式大大降低了创造虚假贸易背景的可能。而光♀♀∝于票据贴现利率与结构性存款♀♀±率的利差,目前也正趋向缩窄。票据融资这♀♀♀端,据Wind资讯数据显示,2月以来长三角、♀♀≈槿角、中西部和环渤海地区6个月♀♀∑诘钠本萏现利率范围大多分布在2.8%到♀♀3.60%之间;结构性存款这端,目前商业银正在压低结♀♀」剐源婵罾率,多数银的预期最高收益率已由去年近♀♀5%的高位下降至4%左右。中国♀♀∪嗣褚参事、调查统计司原司长盛松成分吴♀♀■称,随着结构性存款利率向合♀♀±硭平回归,目前基本没逾♀♀⌒套利空间。他称:“在市场条件下持续的套棱♀♀←是难以存在的,套利为本身也♀♀』嵯除套利空间。”事实上,近两年多来,柒♀♀”据融资业务一直处于调整期,2016年随着金融去杠杆衡♀♀⊥严监管的开展,银间利率高企,票据市♀♀〕∈艿讲及。直至2018年下半年,情况才有所好转。烩♀♀□币政策的逐渐放松、银间利率的不断下降♀♀。再加之小企业的票据贴现被计入银普惠金融考核等因素,促使票据融资呈快速增长态势,也因此票据套利重被市场关注。彼时,上海一家外贸企业主对记者说道,“周围的确有企业在利用票据进套利,也有不少票贩子来找我们收票,感觉交易圈特别火爆,有两年没看到这种情况了。”但不可否认的是,对于中小企业而言,票据是一种良好的融资方式。盛松成表示,就票据融资而言,全国各地的情况不尽相同,需要区别对待。在加强监管检查的同时,也应避免一刀切、一窝蜂,发现问题就要坚决整改,该支持的还应支持,维护好金融支持实体经济企稳的势头。至于严监管下银的相关业务应如何调整?兴业研究分析师郭益忻认为,对于票据,支持实体融资之外,富裕空间不宜过大, 防止受到可能的利率脉冲冲击;对于结构性存款,短期以稳规模为主,期限暂以短端为宜。责任编辑:赵子牛 你的一举一动可能正被监视 这3大航空公司已承肉♀♀♀♀♀♀∠

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年之后,顺酐酸酐衍生物的单吨毛棱♀♀←与油价呈现明显的负相关关系,表明顺酐酸酐衍生物测♀♀→品的成本向下游传导并不顺斥♀♀々,公司盈利状况属于成本端逻辑,即♀♀≡材料价格下跌(油价下跌)会增厚公司盈利。具体♀♀∠喙厍榭霰硐衷诓莆癖ū砩暇褪枪司近年来业务也♀♀∠喽云轿龋增速并没有爆发锈♀♀≡增长,2018年前三季垛♀♀∪营收增长速度甚至还较2017♀♀∧暧辛私洗蠓度的下滑。具体情况如图:那么为何公司拟♀♀≤成为OLED概念股并暴涨呢?核心还是并购和定增♀♀〉囊蛩亍>┒方旗下投资♀♀』金参与公司定增 或为未来合作埋下伏笔2♀♀018年年初,濮阳惠成2亿定增封♀♀、上市,认购机构包括北京芯动能投资基金、民权中证♀♀」投创业投资基金和财通基金管♀♀±碛邢薰司。其中北京芯动能投资基金、民权中证国投♀♀〈匆低蹲驶金和财通基金管理有限公司分别认购约8000外♀♀◎、7090万和5000万,这♀♀〖比分别为40%、35%和25%。而北京芯动能投租♀♀∈基金股东包括京东方、国家集斥♀♀∩电路产业投资基金等,民权中证国投创业投资基金股东扳♀♀↑括郑州市产业发展引导基金♀♀ ⒚袢ㄏ胤⒄雇蹲视邢薰司和郑州市国投资产管理♀♀∮邢薰司等。随着我国OLED产业龙头京♀♀《方和地方国资间接参与公司定增,市场上多♀♀∪衔公司迎来发展OLED 材料业务的重要机遇,或吴♀♀―未来与京东方合作埋下伏笔。启动并购OLED标的翰♀♀〔└咝 但标的质量堪忧2019年1月7日,濮阳♀♀』莩晒告称:拟通过发股份及支付现金的方式购买拟♀♀】前正在股转系统挂牌的翰博高新100%股权并募集配题♀♀∽资金。根据目前掌握的数据,本粹♀♀∥交易预计构成重大资产重组。翰博高新所♀♀∈粢滴计算机、通信和其他电子设备制造业,主要粹♀♀∮事光电显示薄膜器件的研发、生产和销售,主要产♀♀∑钒括偏光片、光学膜、导光板、光♀♀〉缦允居媒捍、背光模组等,是液晶镶♀♀≡示(LCD)面板的关键零组件。翰博高锈♀♀÷2016、2017、2018Q1-3 营业收入分别为 19.♀♀75、21.92和 20.62 亿元,归母净利润为 560♀♀5、5500、5410 万元,主要客户包括京东方等一线面板斥♀♀¨商。同时濮阳惠成配套募资拟♀♀♀建设“OLED 用 OPEN MASK 精密再生项目”。2019♀♀∧1月18日,公司发布发股封♀♀≥及支付现金购买资产并募集配套资解♀♀○暨关联交易预案。查阅相关预案,我们可以发现粹♀♀∷次并购问题重重,翰博高新标的♀♀≈柿靠坝恰#1)翰博高新并购难度较大♀♀ 实控人部分股权曾因不明原因被司法♀♀《辰岵樵暮膊└咝虏莆癖ū砜梢苑⑾制渥什♀♀→规模和营收规模都远超上市公司。按照现♀♀ 渡鲜泄司重大资产重组管理办法》规定,如果购♀♀÷虻淖什总额占上市公司控制权♀♀》⑸变更的前一个会计年度经审计碘♀♀∧合并财务报告期末资产总额的比例达到 1♀♀00%以上是属于借壳而非重大资产重组的。拟♀♀∏么公司此次并购为什么不构成重组呢?公司解♀♀∈统疲罕敬沃刈榍埃王中锋、杨瑞娜夫妇直♀♀〗雍图浣映钟绣а艋莩 46.95%的股份,为濮阳惠成♀♀∈导士刂迫恕<于本次交♀♀∫妆甑脑す乐导澳舛价尚未确定,以标的公司披露的♀♀∥淳审计的截至2018 年 ♀♀9 月 30 日的归属于母公司所♀♀∮姓呷ㄒ 5.52亿元为基数,分别考虑不溢价、溢♀♀〖勐 50%、溢价率 100%、溢价率 150%蒜♀♀∧种情况测算,本次重组完♀♀〕珊螅王中锋、杨瑞娜夫妇仍为♀♀∩鲜泄司实际控制人,本次重组不会导致上市公蒜♀♀【实际控制人变更。因此属于重组非借壳。简而言之b♀♀‖此次并购不构成借壳的核心在于实际控制肉♀♀∷不发生改变。但是实际上本次交易的估价并没有确定,意♀♀◎此公司只是测算了特定情况下,也就是溢价骡♀♀∈150%以下,才能确保本次重组不发生实控人♀♀「谋洹0凑展娑ǎ创业板公司是不允许借壳的,因此♀♀」司此次并购的难度在于,必须要以低估值完成垛♀♀≡翰博高新的并购,如果并购价稍高,就会光♀♀」成借壳直接被否。但是♀♀」司是否能够低价完成对翰博高新的并购呢?这♀♀♀一点其实难度很大。因为翰博高新目前新肉♀♀↓板上市,有众多社会股东♀♀。一是很可能不符合证券法关于非公开发的规定,垛♀♀〓是股东们统一意见也并不容易。截至目氢♀♀“,翰博高新股东数量合计为189名。其中:自然人股东15♀♀4名、公司制法人类股东15名、有♀♀∠藓匣锲笠导盎金类股东20♀♀∶。对相关合伙企业进股权♀♀〈┩负螅本次重组的交易对方的发对象人数恰好为19♀♀9名。为什么说“恰好”呢?因为《证券法》第十条♀♀」娑ǎ悍枪开发对象不得超过 200 名。公司恰好砚♀♀」线符合发对象人数要求多少有点蹊跷。同时根据预案b♀♀‖公司20 名有限合伙企业及基金类股东中,14 ♀♀∶已经在中国证券投资基金业协会备案,该等光♀♀∩东各自按照1人计算,没有进穿透。预案称:若后续因赦♀♀∠述需穿透的交易对方的合伙人发生变更,或根♀♀【菹喙毓啥提供的最新信息重新穿透计♀♀∷悖导致穿透后股东人数超过 200 名,光♀♀~司将通过包括但不限于与标的公蒜♀♀【部分交易对方协商进现金收购等方式,确保本次肘♀♀∝组符合《证券法》等法律法规的规定。此外♀♀。翰博高新的股东中,王照忠、合肥合♀♀×ν蹲使芾碛邢薰司、拉萨外♀♀□氏翰博科技有限公司、♀♀『戏市力投资合伙企业(有镶♀♀∞合伙)、湖北鼎锋长江♀♀∽涎敉蹲驶金合伙企业(有镶♀♀∞合伙)、湖北鼎锋长江黄鹤投资基金合伙企业(有镶♀♀∞合伙)、王立静等 7 名标的公司主要股东♀♀∫丫与上市公司签署了《发股份及/烩♀♀◎支付现金购买资产意向协议》,相关股东♀♀『霞瞥钟斜甑墓司 69.♀♀92%的股份。根据预案,目前尚有 182 名股东未与♀♀∩鲜泄司签署与本次重组♀♀∠喙氐男议,相关股东合♀♀〖瞥钟斜甑墓司 30.08%的股份。若翰博高新部分股垛♀♀~拒绝与上市公司签订资产购买镶♀♀∴关协议,为保护该等异议股垛♀♀~利益、减少本次重组对投资者的影响,翰博高新还须糕♀♀〕予异议股东现金选择权。同时本♀♀〈谓灰椎氖凳,需要翰博高新股票从股转系统终止挂牌,♀♀〔⑾蜃⒉岬毓ど陶主管部门递交将光♀♀~司类型由股份有限公司变更为有限责任公司的申氢♀♀‰文件,并及时完成公司章程的修改和相关光♀♀・商变更登记手续。上述终止挂牌及公♀♀∷拘灾首为有限公司的顺利推进需要取得翰博糕♀♀∵新股东的支持,上述事项能否完成及完成的时间存在测♀♀』确定性,可能影响此次并购的进程,并导致解♀♀』易的资产交割存在障碍。而且因为翰博高♀♀⌒履壳笆枪勺系统挂牌的股份有限公司,根据《♀♀」司法》、《全国中小柒♀♀◇业股份转让系统业务(试)》的相关规定,交易对♀♀》匠钟械暮膊└咝碌墓煞莸墓啥可以依法转让,但实♀♀〖士刂迫撕投事、监事、高级管理人员所斥♀♀≈股份不能一次性全部对外转出。最♀♀『笾档靡惶岬氖呛膊└咝2018年11月1日发布公告称公♀♀∷臼悼厝送跽罩蚁壬持有公司股♀♀》200万股被司法冻结,占公司总股本3.39%。该司封♀♀〃冻结期限为2018年10月29日起至2021年10遭♀♀÷28日止。冻结股份已在中国解♀♀♂算办理司法冻结登记。截止该光♀♀~告发布之日,翰博高新称王照忠先生尚未♀♀∈盏接氪舜味辰嵊泄氐姆律文书,冻结原因不详,王照忠♀♀∠壬和公司正积极了解该事项。2019年2月13肉♀♀≌翰博高新再次公告称相关股份已解除司法冻结,但光♀♀~告并未解释之前司法冻结的原因。综♀♀∩希其实本次收购实操难度很♀♀〈螅未来有很大的不确定性。而且翰博高新♀♀∈悼厝瞬糠止扇ㄔ被司法冻结,原因殊♀♀〖终也未披露,可能存在一定法务风险。♀♀。2)翰博高新大客户依赖严重 高度依赖♀♀【┒方翰博高新 2016 年、2017 年、2018 年 1-6 ♀♀≡孪蚓┒方销售产生的♀♀∮业收入占标的公司总营业收入比♀♀±分别为 97.12%、92.34%、88.84%,具有较♀♀「叩拇罂突б览敌浴6源耍翰博高新称虽然公♀♀∷镜娜反嬖诖罂突б览档拟♀♀》缦眨但是鉴于翰博高锈♀♀÷在京东方供应商体系中所处的地位及长久的合作♀♀±史,电子消费品领域♀♀『椭斩瞬品生产商对液晶面板及其组成部尖♀♀〓的多层验厂要求,翰博高新与♀♀【┒方的合作关系将维持稳定。预案称翰博糕♀♀∵新一方面与京东方合作历史斥♀♀・久:2009 年,翰博高新在为京东方 LCD 供应链提供膜♀♀〔暮徒捍材料的合作基♀♀〈∩希拓展了京东方模组重要配套材菱♀♀∠偏光片业务;后续,翰测♀♀々高新又拓展了为京东方背光模♀♀∽椴品供货业务,综合竞争力得到其认可。截止目前,衡♀♀〔博高新作与京东方已合作十年。另一方面,预案还指♀♀〕龊膊└咝乱呀入京东方合格供应商名录,供应商认证过♀♀〕谈丛忧液氖苯铣ぃ除对公司产品的质量、价格、交♀♀』跗谟薪细咭求外,还对公♀♀∷镜纳璞浮⒒肪场⒛诳靥逑怠⒉柒♀♀∥褡纯錾踔辽缁嵩鹑味忌栌薪细叩谋曜肌MǔG殁♀♀】鱿拢合作双方签订框架合作协议,按需提交订碘♀♀ˉ,协议有效期一年,到期无♀♀∫煲樵蜓有一年。在品质认证封♀♀〗面,京东方会对供应商进定期及不定期审核,♀♀《圆品进测试及验证,并要求供应商进♀♀〔欢ㄆ谑匝榧白圆椤R虼耍♀♀【」芏跃┒方的销售占♀♀『膊└咝伦芴迨杖氲谋壤很高,京东方亦需要衡♀♀〔博高新持续提供高质量的产品,这是一个多年来形成碘♀♀∧稳定结构和产品质量安全结构,难以轻易改扁♀♀′。同时预案亦披露:翰博高新近年♀♀±匆言诨极拓展其他客户b♀♀‖虽然成效不是特别显著。京东方未来仍将殊♀♀∏公司主要客户之一。翰博高新与京东方合作多年b♀♀‖业务规模及合作领域逐步增加,长期吴♀♀∪定的合作关系使公司的销售具有稳定性和持续性♀♀ 5无论如何,客户过于集中仍可能糕♀♀▲翰博高新经营带来一定风险♀♀。如果京东方生产经营发♀♀∩重大不利变化或者公♀♀∷居刖┒方合作关系发生不利变化,将直接影响到翰博糕♀♀∵新生产经营,给翰博高新经营业绩造成重大不利影镶♀♀§。(3)翰博高新资产负债表结构解♀♀∠差 业绩波动极大查阅翰博高新财务报表,新♀♀±瞬凭发现其毛利低,负♀♀≌率高,资产负债表结构较差。翰博高♀♀⌒伦什负债率2016年-201♀♀8年前三季度分别达89.24%♀♀ 68.11%、69.65%,濮阳惠成资测♀♀→负债率分别为12.28%、♀♀18.50%、14.27%,翰博高新的资产负♀♀≌率较高且远高于濮阳惠成♀♀。幌峦嘉翰博高新的资产负债项目表。而氢♀♀∫翰博高新的净利率分别为 2.98♀♀%、2.73%、2.87%,上市公♀♀∷惧а艋莩傻木焕率分别为♀♀ 17.19%、13.61%、18.00%,翰博高♀♀⌒吕润率较低且远低于上市光♀♀~司。按照上市公司和标的公司2018拟♀♀£1-9月的财务数据计算,合并后上市公司的销售净利润率♀♀〗由17.95%降至5.49%。由于翰博高新的资产总♀♀《睢⑹杖牍婺5仁据显著高于上市♀♀」司,本次交易如果完成,翰博高新纳入上市合并范围,♀♀∩鲜泄司的资产规模、收入规模及利润规模等各方面都♀♀〗显著增加,同时上市公司盈利能力会大幅下降,资产糕♀♀『债率亦会显著提高。而且翰博高新除了资产负债表结光♀♀」较差、盈利能力不强之外♀♀♀,其业绩波动也极大。翰博高新2016-2017 年度营业♀♀∈杖朐龀ぢ史直鹞66.21%、1♀♀0.95%,而 2018 年前三季度营收增速逾♀♀≈大幅上升至25.63%。公司业绩增速尖♀♀~不稳定。对此翰博高新解释♀♀〕2016年公司增速较快是因为2015年收购了合肥福♀♀∮彻獾缬邢薰司,但是20♀♀15年仅合并了合肥福映6-12遭♀♀÷的收入,即4.41亿元。2016年合肥福映全年♀♀∈杖刖计入合并,导致公司2016年背光模组收入较♀♀2015年显著增长,从而使公司营业♀♀∈杖胂灾增长。言之,此衡♀♀〔博高新历史上业绩的高增速是外延并购导肘♀♀÷,非内生增长。2017年度标的公司营业收肉♀♀‰较2016年度增长2.16亿元,增长率降至10.95%,主要原因为背光模组的收入增长减缓,全年增长2.79亿元,增长率23.73%。偏光片收入下降1.41亿元,下降幅度23.75%,原因在于标的公司的偏光片业务原来需要明基提供偏光片卷材作为原材料并进加工处理,而2017年京东方与标的公司的生产合作方式作了进一步的深化,以RTP生产模式进偏光片的加工和处理,导致标的公司对于该部分的偏光片的销售量相应下滑。翰博高新2018年前三季度较2017年前三季度营业收入增长4.21亿,增长率25.63%,上升的主要原因为背光模组板块增长2.11亿元,同比增长19.32%。背光模组的收入上升主要是因为由于京东方重庆笔记本基地的产能持续上升带来的订单量增加。此外标的公司2018年前三季度新增了手机背光源收入,该部分收入达3.09亿元,占2018年前三季度收入的14.09%。翰博高新业绩的不稳定体现在财务报表上,还包括现金流量表的不稳定。现金流量表显示:翰博高新2016-2017 年度及 2018年前三季度经营活动产生的现金流量净额分别为 4.83 亿元、-3.12 亿元、0.37 亿元。经营活动现金流量净额极不稳定。翰博高新对此解释称:2016年标的公司客户京东方为扶持标的公司发展,将账期在2016年8月至2017年1月期间内临时缩短1个月,2017年1月后恢复正常。受益于该政策,标的公司2016年提前回款1.49亿元,经营性现金流量增加。标的公司2016年提前回款后,2017年与京东方的账期恢复正常,因此有1个月没有回款,该部分影响1.49亿元。此外,由于标的公司2017年开拓新客户及前期培育客户销售收入增加,导致应收款占用金额加大,减少了现金流入。我们可以看到公司经营现金流量净额基本上完全取决于大客户京东方的账期政策,这也是公司大客户依赖的一个侧面。产业链上,下游显然更为强势。(4)知名私募操盘此次并购? 鼎峰同时入股交易双方 淡水泉精准押注重组观察此次并购交易双方股权结构,新浪财经发现鼎锋投资深度参与,或在操盘此次并购。同时淡水泉投资亦精准押中了此次并购。查阅翰博高新相关公告,可以发现2017年上半年鼎锋参与其定增,成为其主要股东,持股接近10%。根据翰博高新2017年3月29日召开的第一届董事会第二十五次会议决议及2017年4月15日召开的2017年第六次临时股东大会决议,翰博高新发股票1500万股,每股发价格为20.00元,募集资金3亿元。本次股票发为定向发,定向发的对象为湖北鼎锋长江紫阳投资基金合伙企业(有限合伙)、湖北鼎锋长江黄鹤投资基金合伙企业(有限合伙)等有限合伙企业。同时濮阳惠成公告显示,2018年年初,参与公司定增的财通基金中亦包含财通基金-宁波银-湖北鼎锋长江产业投资基金合伙企业(有限合伙),其出资约4000万,持股约1.16%。鼎锋投资同时入股此次并购交易双方,或为此次并购的推动者,毕竟其参与翰博高新定增价为20元,而目前翰博高新每股仅8.26元。同时知名私募淡水泉投资也精准押中本次并购,2018年中报显示淡水泉投资买入濮阳惠成145万股,2018年三季报淡水泉投资继续加仓约17万股。2019年1月,濮阳惠成公告启动并购翰博高新,随后濮阳惠成作为OLED概念股连续涨停。(公司观察/小熊猫文)责任编辑:公司观察 德国少年散步时捡到30支手枪 发现二战德♀♀♀♀♀♀【武器库 时时彩胆组缩水软件 #地震快讯#中国地震台网正式测定:02月25日13时15封♀♀♀♀♀♀≈在四川自贡市荣县(北纬29.48度,东经104.49垛♀♀♀♀∪)发生4.9级地震,震源深度5千米。( @中国地震台网 ) 责任编辑:张玉 【投资维权315线索征集】你投诉b♀♀♀♀♀♀‖我报道!在这里,我们为股♀♀♀♀∑薄⒒金投资者提供一个因违法违规为遭殊♀♀♀≤损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启垛♀♀’,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平♀♀√ā客端撸受损股民可至【新浪股♀♀∶裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 来源:中融微视点周一股市遭♀♀≠度大涨,上证综指高开1.2%,全天赦♀♀∠涨5.6%;创业板指高开2.13%,收盘上涨♀♀5.5%。各业普涨。中融基金研究部肘♀♀〈总经理寇文红博士认为,近期一系列高层发声表免♀♀△,股市的地位被提到了一♀♀「銮八未有的高度,上涨势头方兴未艾。此♀♀⊥猓2月初以来,第五、六、七轮中美高级别经♀♀∶炒枭滩欢洗出进展,2月15日发布的1月♀♀〗鹑谑据超预期,都刺激了股市上涨。寇博认♀♀∥,导致2月25日股市上涨的主要原因有:第一,2月♀♀25日《中国证券报》头版发表评论文章称,“观察家认吴♀♀―,作为全方位、多层次金融支持服♀♀∥裉逑抵械闹匾组成部分,包括股票市场在♀♀∧诘淖时臼谐∫步成为光♀♀→家重要核心竞争力的组成部分。”将光♀♀∩市的地位提高到一个前所未有的高度。实际上,粹♀♀∮2018年10月19日上证综♀♀≈复闯2449点的低点之后,党中央♀♀ ⒐务院、一两会为了激封♀♀、资本市场活力,出台了诸多政策。2018年10月31肉♀♀≌中央政治局会议提出“围绕资本市场改革b♀♀‖加强制度建设,激发市场活力,促进资扁♀♀【市场长期健康发展”。这些政♀♀〔叩囊馔己芮宄:在人口红利消失、要素成本不断赦♀♀∠升的背景下,全要素生产率增速镶♀♀÷降,导致中国潜在经济增速下降。为了提高全要蒜♀♀∝生产率增速,只能深化体制改革,加快向自♀♀≈鞔葱虑动经济增长转型。而完善资本市场体系,激♀♀》⑹谐』盍Γ可以帮助解决企业尤其是科创企业融资拟♀♀⊙、融资贵的问题,为经济向创新驱动转型做贡献。♀♀2018年10月下旬以来与资本市场相关的所有政测♀♀∵,都是围绕这个目的推进的。二是♀♀≈忻赖谄呗志贸磋商进展顺利,♀♀∷方在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务意♀♀〉、农业以及汇率等方面的具体♀♀∥侍馍先〉檬抵市越展。两国领♀♀〉既思苹在3月会晤,敲定最♀♀『蟮男议。2月以来,中美经贸磋商的进展一肘♀♀”对股市的运产生着重要影响,今天也不意外♀♀♀。贸易协议的达成,意味♀♀∽磐庑柙鏊俳趋于稳定,从而国内投资和消封♀♀⊙增速将趋于平稳。更重要的是,达斥♀♀∩协议可以取时间,加快对经济体制、科技体肘♀♀∑、政府职能、土地制度、人口制度.......♀♀〗更加深入地改革,培养创新垛♀♀’力,转向自主创新驱动经济增长,这对中国未来的♀♀∫庖宀幌掠2001年加入WTO,甚至不下于1978年碘♀♀∧改革开放。后市如何演绎?首先,从现在到3月底有意♀♀』系列利好,中美将达成贸♀♀∫仔议;3月上中旬两会召库♀♀―,预期会披露关于一些体制改革措施和产业这♀♀〓策;预期3月下旬科创板将推斥♀♀■,启动之初或将带动主板、中小创上涨。其次,要♀♀」刈⒉聘恍вΑA股市场♀♀〈永床蝗绷鞫性,缺的是催化剂。高速增长的业绩♀♀♀、强有力的刺激政策都是催化剂。只♀♀∫有催化剂,股市开始上涨,就会产生测♀♀∑富效应,资金会从四面八方源源不断地涌入股市b♀♀‖掀起一波波澜壮阔的氢♀♀¢。2019年1-2月,股市已经出现♀♀×嗣飨缘牟聘恍вΓ散户开始入场。从这两点斥♀♀■发,可以判断,在3月碘♀♀∽之前,市场大概率不会出现大的风险,做多♀♀〉男约郾群芨摺9墒谢蚪进一步上这♀♀∏,并逐渐向涨得少涨得慢的个股和业扩赦♀♀、。弹性大的通信、电子、♀♀〖扑慊、券商、新能源等业值得重点关注。风险提示:本材料的信息均来源于已公开的资料,中融基金对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本材料的观点、分析仅代表公司研究团队观点,在任何情况下本文中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果,也不构成任何对投资人的投资建议和担保。本材料未经中融基金书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:常福强 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